L'appello del CEO: cogliere l'attimo mentre le azioni di WP Carey scendono del 20% con un rendimento del 6,3% (WPC)

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Ho iniziato strategicamente a investire in WP Carey (NYSE:WPC) e in altri REIT con triplo leasing netto all’inizio della pandemia, cosa che si è rivelata una decisione saggia. Nel corso del tempo, questo particolare investimento è diventato una delle prime dieci posizioni nel mio crescente portafoglio di dividendi in termini di capitale investito.

Durante la pandemia, sono riuscito ad acquisire azioni di WP Carey a vari prezzi, da un minimo di 40 dollari a un massimo di 82 dollari. Queste scelte non mi hanno mai lasciato rimpianti. La straordinaria performance di WP Carey nella riscossione degli affitti durante la pandemia, unita alla capacità dell'azienda di affrontare le sfide poste dal COVID-19, hanno consolidato la sua posizione e rafforzato la fiducia degli investitori. Ciò ha consentito al management di concentrarsi su investimenti continui e di acquisire asset a prezzi distressed.

Avanti veloce di tre anni e l'azienda prospera. Ha ottenuto un notevole FFO nel primo trimestre del 2023 e ricavi in ​​costante aumento. Nonostante la forte performance della società, il prezzo delle azioni ha subito un calo significativo, scendendo sotto i 70 dollari. Questa situazione è principalmente determinata da reazioni eccessive del mercato e da timori esagerati riguardo all’impatto di tassi di interesse più elevati.

Francamente, non avrei mai previsto che il prezzo delle azioni scendesse nuovamente sotto i 70 dollari, a meno che non si verificasse un grave disastro o crisi. Tuttavia, anche le circostanze attuali non si qualificano come tali. WP Carey rimane in ottima forma e la reazione del mercato sembra ingiustificata considerati i solidi fondamentali e le prospettive di crescita della società.

WP Carey ha pubblicato risultati molto solidi per il 2023, con utili del primo trimestre più forti del previsto, poiché il FFO ha raggiunto 1,31 dollari, battendo facilmente le stime di 0,04 dollari. Il FFO è aumentato sequenzialmente di $ 0,02 ma è sceso di $ 0,04 a/a a causa dei minori utili derivanti dalla gestione degli investimenti.

WP Carey ha mantenuto il suo intervallo guida per il FFO 2023 compreso tra $ 5,30 e $ 5,40, che attualmente valuta la società a circa 13 volte gli utili FFO a seguito della drammatica performance del titolo a -20% nei 12 mesi.

L’occupazione del portafoglio ha raggiunto il livello più alto dal 2017 al 99,2%. Sorprendentemente, l’ultima volta che l’occupazione del portafoglio è scesa al di sotto del 98% su base annuale è stata più di 10 anni fa, nel 2011, quando fu registrata al 97,3%. Ciò testimonia la forza degli inquilini di WP Carey e l'intelligente allocazione del portafoglio da parte del management. Allo stesso modo, la riscossione degli affitti, che era stata di vitale importanza durante il picco della crisi COVID, è ben al di sopra del 99%, attestandosi al 99,4%, un valore addirittura superiore al 99,3% registrato nel quarto trimestre del 2022.

Rispetto ai suoi concorrenti, WP Carey è chiaramente sottoperformante e si trova in fondo alla classifica poiché solo BNL e AAT hanno registrato risultati peggiori. È interessante notare che trovo entrambi questi titoli interessanti, considerando i loro prezzi azionari notevolmente in difficoltà. Ciò che li rende ancora più intriganti è il fatto che entrambe le società continuano a dimostrare utili robusti e altri parametri operativi chiave. Questa situazione indica chiaramente che il mercato presenta abbondanti e allettanti opportunità di acquisto per coloro che possiedono la pazienza di resistere alla tempesta e trarre vantaggio da queste circostanze favorevoli.

A mio avviso, WP Carey è il proprietario più diversificato sul mercato con un portafoglio quasi perfettamente bilanciato. WP Carey ha costantemente ampliato il proprio portafoglio immobiliare che attualmente comprende 1.446 immobili in locazione netta, rispetto ai 1.390 di 3 trimestri fa. In termini di diversificazione, il portafoglio di WP Carey è stato quasi equamente suddiviso tra quattro tipologie di immobili chiave: industriale (27%), magazzino (24%), ufficio (17%) e vendita al dettaglio (17%). Nell'ultimo anno, WP Carey ha preso alcune decisioni strategiche chiave riguardanti il ​​proprio portafoglio concentrandosi sulla crescita delle divisioni industriali e di magazzino.

WP Carey Proprietà e diversificazione industriale (relazioni con gli investitori)

Il cluster Industriale/Magazzino rappresenta il 51% dell’affitto base annualizzato ed è il motivo principale per cui WP Carey ha dominato la pandemia quasi indenne. Ora, l’imminente recessione sarà diversa dal COVID in quanto porterà probabilmente a un calo significativo della spesa dei consumatori e, sebbene ciò possa avere un impatto sull’espansione nel segmento industriale e dei magazzini, ciò non significa che WP Carey non continuerà a riscuotere l’affitto.